Презентація на тему:
Нові фінансові інструменти для інвестиційних фондів

Нові фінансові інструменти для інвестиційних фондів Джон Краулі Ялта 18 червня 2009 р.

Ризик інфляції для інвесторів У жовтні 2007 року уряд України випустив облігації в гривнях зі строком погашення вересень 2011 р. та купоном 9,5% (фактично продавалися з премією, первісна дохідність становила 6,5%) Рівень інфляції (Індекс споживчих цін) до квітня 2009 р.: 15.6% Реальна дохідність для інвестора (тримається до погашення) : - 6.1% Реальна дохідність для інвестора (оцінюється за ринком ): - 16.8%

Цінні папери, прив’язані до інфляції Емітент: Міністерство фінансів Цінний папір: Незабезпечені облігації Строк погашення: [ ] років (без опціону продавця – «пут») Купон: Встановлюється на аукціоні Положення про коригування: (A) Коригується на значення індексу споживчих цін Держкомстату за попередній рік. (Б) Коригується на постійне значення вартості євро, долару США, рубля, або валютної корзини. Труднощі, пов’язані з законодавством: Структурні труднощі: Чи вважається Індекс споживчих цін (ІСЦ) в Україні точним показником купівельної спроможності гривні? Чи має Держкомстат достатній авторитет, щоб протистояти пов’язаному з ІСЦ політичному тиску. Обговорення: (А) Винагорода за інфляційний ризик – низький номінальний купон. Надає стимул для уряду. Інвестори винагороджуються за інфляцій-ний ризик збільшенням номіналу на щорічний рівень інфляції. (Б) Значно розширює пул інвесторів, включаючи до нього офшорних інвесторів.

Українські депозитарні розписки на основний індекс (УДР ) Емітент: [Траст] або корпорація у вільній від оподаткування юрисдикції Цінний папір: [Кастодіальні розписки] Активи: Компоненти середнього промислового індексу Доу-Джонса Сума: Закритий фонд – з можливістю тимчасового відкриття в майбутньому. Труднощі, пов’язані з законодавством: Обмеження на класи активів Ліцензія на здійснення операцій з валютними цінностями Обговорення: Значна частка акцій в портфелі (можливість перевищити інфляцію) Відмінна ліквідність базових цінних паперів Закритий фонд більш прийнятний для уряду Глобальна диверсифікація Можливість закриття позиції

Нові фінансові інструменти для інвестиційних фондів Джон Краулі Ялта 18 червня 2009 р.