Презентація на тему:
Забезпечення ипотечного фінансування: Фактори, що впливають на прибутковість іпотеки

Забезпечення ипотечного фінансування: Фактори, що впливають на прибутковість Дуглас Б.Даймонд 22 квітня 2004

Види фінансування Депозити Незабезпечені облігації Забезпечені облігації Іпотечні (покриті) облігації Секуритизація (продаж активу) Рефінансування 2-го рівня Секуритизація 2-го рівня

Вартість депозитів Ставка змінна в залежності від строку та обсягу, репутації банку Тільки частково відображає криву доходів, в більшій мірі - витрати на проведення операцій та навантаження вимог щодо резервування Також витрати на депозитне страхування Суб-ринки для гривні та зобов’язання по валютним операціям та активам Низький рівень депозитного страхування, середній рівень прозорості бануівських ризиків

Вартість незабезпечених облігацій Внутрішні корпоративні облігації Тільки для зобов’язань у гривні Відсутність орієнтирних показників Значна частина доходності базується на ринковому сприйнятті ризиків (аналогічно ринку корпоративних облігацій в США, приблизно 5 – 6 %) Комісійні розміщення цінних паперів? Суттєвий ризик для андеррайтерів полягає у відсутності визнаного кредитного рейтингування Розмір ринку інвесторів? Ступінь конкуренції з депозитами, ліквідністю

Вартість незабезпечених облігацій Євробонди В євро або в USD, отже тільки для активів в іноземній валюті Використання рейтингів та контрольних показників (benchmarks), з супроводжувальним коментарем щодо політичних ризиків Спреди є чутливими до настрою інвесторів, подій в Україні та будь-де Зростаючий ринок інвесторів Комісійні андеррайтерів: 0.75-1.0% річних?? Вірогідно тягнуть більш високі витрати, ніж депозити у валюті Ринки не взаємопов’язані

Вартість забезпечених облігацій Іпотечні облігації Можуть бути місцеві або Євробонди Необхідність у законі, що відповідає з стандартами Європейського Союзу Тільки іпотека високого гатунку Потребує додаткових адміністративних витрат Класифікація або маркування кредитів Незалежне спостереження пула застави Можливість отримання більш вищого рейтингу 1-2, ніж банки Скільки це коштує для українського ринку? Ці облігації не є те саме, що іпотечні облігації згідно з законодавством

Вартість забезпечених облігацій (2) Іпотечні банки По типу німецьких Пропонує іпотечні облігації з додатковим захистом, так як банк зобов’язаний надавати іпотечні кредити тільки високої якості, які ретельно відслідковуються Можливість сплачувати ставку майже на такому ж низькому рівні, як і для уряду Але це є незграбна бізнес модель

Вартість секуритизації Великі переваги з огляду на повне перенесення ризиків на інших Банк заробляє на наданні послуг, а не на понесенні ризиків; може стати низьким за витратами спеціалістом Але хто бажатиме/буде спроможним взяти на себе ризики за меньші гроші? Додаткові адміністративні та маркетингові витрати Встановлення окремої юридичної особи для утримання кредитів Визнай, описуй та продавай ризики Не вартує понесення додаткових витрат, якщо не вбачається отримання значних переваг від трансіеру ризиків; складність при іпотеці

Вартість рефінансування 2-го рівеню Емітент незабезпечених внутрішніх облігацій та Євробондів Має звужену бвзнес модель за типом іпотечних банків Вимагає додаткової застави Може виплачувати ставки на рівні іпотечних банків Диверсифікований портфель, частий емітент Зазвичай отримує регуляційне визнання як безпечна інвестиція, сприяючи різкому зростанню оіувідності Може бути розглядатись у якості гарантій Але потребуватиме підвищенні ставки на 1%+ для покриття витрат та для доходності акціонерного капіталу (ROE) Чи така схема краща, ніж те, щоб цим займалися банки індивідуально?

Вартість секуризації 2-го рівеню Інститут 2-го рівеню бере на себе усі ризики Чи так краще, ніж, щоб цим займалися банки індивідуально? Завдяки диверсифікації та ліквідності є можливість більш активного залучення інвесторів Не варте понесення додаткових витрат, якщо не існує урядових гарантій Але в таких операціях є можливість понесення додаткових

Найбільш привабливі для Укаїни? Депозити Залежать від темпів зростання та послідовності НБУ шодо ризику ліквідності Іпотечні облігації Потреба у покращені законів 2-й рівень рефінансування Вигідніший для невеликих банків та банків поза меж Києва, а також, коли ринок капіталів недостатньо розвинутий