Презентація на тему:
Яким має бути монетарний режим в Україні?

Яким має бути монетарний режим в Україні? Міжнародний центр перспективних досліджень Круглий стіл 2 липня 2007 року

Про Міжнародний центр перспективних досліджень

Міжнародний центр перспективних досліджень Незалежна дослідницька організація, яку заснував 1994 року Інститут відкритого суспільства Мета Центру – впровадження в Україні концепції та процедур публічного вироблення політики Центр працює з різними групами інтересів – урядом, компаніями, неурядовими організаціями, мас-медіа Веб-сайт Центру: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Переваги досліджень Центру Центр на регулярній основі здійснює оцінку державної політики, політичної та економічної ситуації Щоквартальне оновлення прогнозу дає змогу враховувати нову інформацію та зміни тенденцій Незаангажованість висновків Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Яким має бути монетарний режим в Україні? Олександр ЖОЛУДЬ

Які режими існують Тарґетування обмінного курсу Тарґетування приросту грошових агрегатів Тарґетування інфляції Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies

Чому не можна мати дві цілі Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Фіксований курс = центробанк змушений купувати/продавати валюту Інфляція має монетарну природу Зміна грошових агрегатів впливає на випуск і ціни

Переваги режиму фіксованого курсу Прогнозування майбутніх доходів/витрат експортерами/імпортерами Наочне психологічне мірило цінової “стабільності” Залучення іноземних інвестицій Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies

Вади режиму фіксованого курсу Відсутність контролю за змінами інших валют до валюти прив’язки Відсутність можливості впливу монетарними чинниками на економіку Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies

Міфи про переваги фіксованого курсу Стримує інфляцію Дає змогу полегшити прогнозування доходів Сприяє стабільності Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies

Основна проблема В усіх економіках відбуваються постійні структурні зміни. Тому навіть якщо на момент встановлення фіксованого курсу він відповідав “справжньому” курсу, з плином часу курс завжди відхиляється від оптимуму. Штучне його утримання може призводити до криз і значних втрат. Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Курс гривні не є незмінним РЕОК, 01’98 = 1 Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Ризики збереження статус-кво: Сценарій 1 Різке погіршання умов торгівлі (наприклад, зниження цін на чорні метали чи зростання цін на газ) Через низьку еластичність імпорту – великий дефіцит поточного рахунку Початок суттєвого скорочення резервів НБУ Різка девальвація/обмеження на рух капіталу Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Ризики збереження статус-кво: Сценарій 2 Різке поліпшення умов торгівлі Значний приплив іноземної валюти Відсутність достатніх обсягів стерилізації Необхідність перегляду курсу/значна інфляція Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Альтернативи фіксованому курсу Тарґетування грошової маси Тарґетування інфляції Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Переваги тарґетування інфляції Уникнення нагромадження суттєвих дисбалансів у потоках капіталів і курсах валют Порівняна цінова стабільність Збільшення можливостей прогнозування номінальних та реальних потоків, що веде до збільшення довготермінових інвестицій Порівняно малі втрати від цінових шоків на світових ринках Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Що потрібне для переходу до нового режиму? Взаємодія між Кабміном і НБУ Визначення інфляційного орієнтиру та часу переходу до тарґетування Поступове поглиблення валютного ринку з мінімізацією участі НБУ Лібералізація ціноутворення Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Питання для обговорення Чи є оптимальним збереження нинішнього валютного режиму? Яка альтернатива найкраща для економіки України? Які існують перешкоди для запровадження альтернативних валютних режимів? Як подолати ці перешкоди? Міжнародний центр перспективних досліджень International Centre for Policy Studies Tel. (380-44) 484-4400 Web: www.icps.kiev.ua

Дякуємо за увагу!

Яким має бути монетарний режим в Україні? Міжнародний центр перспективних досліджень Круглий стіл 2 липня 2007 року